Euro, Fransa'nın kamu maliyesine ilişkin endişeler ve İspanya'da erken seçim kararıyla dolar karşısında Mayıs 2025'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. Fransa'nın kamu borcunun milli gelire oranının yüzde 119'a ulaşması ve 2027'de 340 milyar euroluk rekor borçlanma planı, Avrupa tahvil piyasalarında yeni bir stres dalgasına yol açtı.
Avrupa'da artan mali ve siyasi riskler euro üzerinde satış baskısını artırdı.
Euro/dolar paritesi haftanın ilk işlem gününde 1,1160 seviyesine kadar gerileyerek Mayıs 2025'ten bu yana en düşük seviyesini gördü.
Euro, Avrupa işlemlerinin ilk bölümünde dolar karşısında yaklaşık yüzde 0,4 değer kaybederken İngiliz sterlini karşısında da 11 haftanın en düşük seviyesine indi.
FRANSA'NIN BORCU EUROYU VURDU
Piyasalardaki satışın merkezinde Fransa'nın hızla bozulan kamu maliyesine ilişkin endişeler bulunuyor.
Fransa'nın kamu borcunun gayrisafi yurt içi hasılaya oranı yüzde 119'a ulaşırken, analistler bu oranın yüzde 122'ye doğru yükselmesini bekliyor.
Maybank analistleri açısından en önemli risklerden biri ise Fransa'nın 2027 yılında kamu harcamalarını ve borç geri ödemelerini finanse etmek amacıyla 340 milyar euroluk rekor borçlanmaya gitmeyi planlaması.
FRANSIZ TAHVİLLERİNDE 2002'DEN BU YANA EN YÜKSEK FAİZ
Fransa'nın mali görünümüne ilişkin kaygılar ülkenin tahvil piyasasında da sert fiyat hareketlerine yol açtı.
10 yıllık Fransız devlet tahvillerinin getirisi geçen hafta 2002'den bu yana en yüksek seviyesine çıktı.
Fransa ile Euro Bölgesi'nin güvenli limanı olarak görülen Almanya'nın 10 yıllık tahvilleri arasındaki getiri farkı ise 150 baz puanın üzerine çıkarak Euro Bölgesi borç krizinin yaşandığı 2011'den bu yana en yüksek seviyelerden birini gördü.
BORÇ ENDİŞESİ İTALYA VE YUNANİSTAN'A SIÇRADI
Fransa'daki tahvil satışlarının Euro Bölgesi'nin diğer yüksek borçlu ülkelerine yayılabileceğine ilişkin endişeler de arttı.
Maybank analistleri, İtalya ve Yunanistan gibi yüksek kamu borcuna sahip ülkelerin tahvil getirilerinde de yükseliş görüldüğüne dikkat çekti.
Piyasalarda bu hareket, Fransa kaynaklı mali stresin Euro Bölgesi'nin diğer ülkelerine yayılabileceğine ilişkin risklerin yakından izlenmesine neden oldu.
İSPANYA'DA ERKEN SEÇİM KARARI
Euro üzerindeki baskıyı artıran bir diğer gelişme İspanya'dan geldi.
İspanya Başbakanı Pedro Sánchez, ülkedeki konut krizine ilişkin protestoların ardından gelecek ay erken seçime gidileceğini açıkladı.
Kararın ardından İspanya'nın 10 yıllık tahvil getirileri de yüksek seviyelerde kalırken Avrupa'daki siyasi belirsizlik yeniden yatırımcıların gündemine girdi.
ECB'DEN FAİZ ARTIŞI BEKLENTİSİ AZALDI
Tahvil piyasasındaki dalgalanma Avrupa Merkez Bankası'na yönelik faiz beklentilerini de değiştirdi.
Piyasalar ECB'nin yeni bir faiz artırımına gitme ihtimalini aşağı çekerken, UOB ekonomisti Lee Sue Ann bankanın ekim ayında faizleri değiştirmemesini ve aralık ayında 25 baz puanlık son bir artış yapmasını beklediklerini belirtti.
Fransız tahvil piyasasındaki türbülansın Euro Bölgesi genelinde finansal koşulları sıkılaştırması, ECB'nin kısa vadede yeni bir faiz artışı yapma ihtiyacını azaltan faktörlerden biri olarak gösteriliyor.
DOLAR GÜVENLİ LİMAN TALEBİNDEN DESTEK BULDU
ABD'de beklentilerin altında kalan istihdam verileri Fed'in ekim ayında faiz artıracağı beklentisini azaltmasına rağmen dolar euro karşısında güçlenmeye devam etti.
Küresel tahvil piyasalarındaki satış ve Avrupa'daki mali riskler yatırımcıların dolara ve İsviçre frangına yönelmesine neden oldu.
Morgan Stanley stratejistleri, Avrupa devlet tahvillerindeki oynaklığın euro üzerinde baskı oluşturduğunu ve siyasi risk priminin yükselme ihtimalinin ortak para biriminin görünümünü olumsuz etkilediğini belirtti.