Küresel tahvil piyasalarında yükselen enflasyon ve faiz beklentileri satışları hızlandırırken yatırımcıların ülkeler arasındaki kamu borcu ve bütçe farklarını daha sert fiyatladığı yeni bir dönem başladı. Fransa ve İtalya gibi yüksek borçlu ekonomilerin tahvilleri baskı altında kalırken Alman devlet tahvillerine güvenli liman talebi arttı.
Küresel devlet tahvillerinde son haftalarda yaşanan sert satış dalgası, ülkelerin kamu maliyesindeki farklılıkları yeniden piyasaların merkezine taşıdı.
ABD'DE 10 YILLIK FAİZ YÜZDE 5'İN ÜZERİNDE
ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi son satış dalgasında yüzde 5,2'nin üzerine çıkarak son 20 yılı aşkın dönemin en yüksek seviyelerine ulaştı.
Yüksek petrol fiyatları, enflasyon endişeleri ve kamu borcundaki artış uzun vadeli tahvil faizleri üzerinde baskı oluşturdu.
FRANSA'DA BÜTÇE ENDİŞESİ TAHVİLLERİ VURDU
Avrupa'daki satış dalgasının merkezinde ise Fransa bulunuyor.
Yüksek kamu borcu, bütçe açığı ve siyasi belirsizlik yatırımcıların Fransız tahvillerinden daha yüksek getiri talep etmesine neden oldu.
Fransa ile Almanya'nın 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark euro bölgesi borç krizinden bu yana görülen en yüksek seviyelere çıktı.
YATIRIMCI ALMAN TAHVİLİNE SIĞINDI
Fransa ve İtalya gibi ülkelerin tahvilleri baskı altında kalırken Almanya'nın devlet tahvilleri piyasadaki satıştan ayrıştı.
Financial Times'ın aktardığı piyasa verilerine göre Alman tahvil faizlerinde yaklaşık 0,17 puanlık düşüş görülürken yatırımcılar daha düşük kamu borcu ve daha güçlü mali görünüm nedeniyle Almanya'ya yöneldi.
KAMU BORCU YENİDEN FİYATLAMANIN MERKEZİNDE
Piyasalardaki hareket yalnızca merkez bankalarının faiz kararlarına yönelik beklentilerle açıklanmıyor.
Yatırımcılar artık ülkelerin ne kadar borç taşıdığına, bütçe açıklarının büyüklüğüne ve önümüzdeki dönemde ne kadar yeni tahvil ihraç etmek zorunda kalacağına daha fazla önem veriyor.
Bu durum yüksek kamu borcuna sahip ekonomilerin borçlanma maliyetinin daha hızlı yükselmesine neden oluyor.
TAHVİL SATIŞINDAN FONLAR KÂR ETTİ
Küresel tahvil piyasasındaki düşüş bazı yatırım fonları açısından güçlü getiri sağladı.
Tahvil faizlerindeki yükselişe yönelik pozisyon alan bazı trend takip eden hedge fonlarının 2026 yılı getirileri çift haneli oranlara ulaştı.
ENERJİ FİYATLARI KRİTİK OLMAYA DEVAM EDİYOR
Tahvil piyasasının bundan sonraki yönünde petrol fiyatları ve enflasyon verilerinin belirleyici olması bekleniyor.
Enerji fiyatlarında kalıcı bir düşüş enflasyon beklentilerini hafifleterek tahvil faizlerindeki baskıyı azaltabilir. Yüksek petrol fiyatlarının devam etmesi ise merkez bankalarının faizleri daha uzun süre yüksek tutacağı beklentisini güçlendirebilir.