Yapay zekâ sektörüne yönelik devasa altyapı yatırımlarının finansmanı küresel piyasalarda endişe yaratmaya başladı. ABD'deki büyük veri merkezi projelerini finanse etmek amacıyla ihraç edilen tahvillerde sert değer kayıpları yaşanırken, Nvidia destekli CoreWeave'in bazı tahvilleri nominal değerinin yüzde 80'inin altına geriledi. Yatırımcılar, yapay zekâ yatırımlarından elde edilecek gelirlerin büyüyen borç yükünü karşılayıp karşılayamayacağını sorguluyor.
Financial Times'ın haberine göre, yapay zekâ altyapısına yönelik milyarlarca dolarlık yatırımları finanse eden şirketlerin borçlanma araçlarında satış baskısı artıyor.
Özellikle veri merkezi inşaatları ve yüksek performanslı bilgi işlem altyapısı için yoğun borçlanmaya giden şirketlerin tahvilleri son haftalarda önemli ölçüde değer kaybetti.
DEV VERİ MERKEZLERİNİN TAHVİLLERİ DÜŞÜYOR
Meta, Nvidia ve Microsoft gibi teknoloji şirketlerine hizmet verecek büyük veri merkezlerinin finansmanı için çıkarılan tahvillerde belirgin fiyat düşüşleri yaşandı.
Blue Owl ve Meta destekli finansman yapısı Beignet Investor tarafından Hyperion projesi için ihraç edilen tahvillerin fiyatı, temmuz başında nominal değerinin üzerinde işlem görürken dolar başına 92 sentin altına geriledi.
Blackstone'a ait QTS'nin Georgia eyaletindeki ve Microsoft tarafından kullanılacak Project Excalibur veri merkezi projesine bağlı tahviller ise dolar başına 88 sentin altına düştü.
Hut 8 tarafından geliştirilen ve Nvidia'ya kiralanan Louisiana ve Teksas'taki iki veri merkezi projesinin tahvilleri de sırasıyla yaklaşık 94 ve 92 sent seviyelerine geriledi.
COREWEAVE'İN TAHVİLLERİ YÜZDE 20'DEN FAZLA DEĞER KAYBETTİ
Satış baskısının en fazla hissedildiği şirketlerden biri, Nvidia destekli bulut bilişim ve yapay zekâ altyapı sağlayıcısı CoreWeave oldu.
Şirketin bazı tahvillerinin fiyatı nominal değerinin yüzde 80'inin altına inerken, tahvil getirileri yüzde 15 seviyesine yaklaştı. Bu fiyatlar, borç piyasalarında yüksek finansal risk algısına işaret eden seviyeler arasında değerlendiriliyor.
Reuters'ın aktardığı verilere göre CoreWeave'in yaklaşık 50 milyar dolarlık borç yükü bulunuyor. Şirketin hisse senetleri de son dönemde teknoloji sektöründeki satış baskısından etkilendi.
YAPAY ZEKÂ YATIRIMLARINDA TRİLYONLARCA DOLARLIK FİNANSMAN SORUSU
Yapay zekâ şirketlerinin veri merkezleri, gelişmiş işlemciler, enerji altyapısı ve bilgi işlem kapasitesine yönelik harcamaları hızla büyürken bu yatırımların ne kadar sürede gelir yaratacağı tartışılıyor.
Altyapı yatırımlarının büyüklüğü ile bunları finanse etmek için gerekli gelirler arasında trilyonlarca dolarlık bir fark oluşabileceğine yönelik analist değerlendirmelerine yer verildi.
Araştırma şirketi Gartner'ın değerlendirmesine göre yapay zekâ sağlayıcılarının 2026 yılında altyapıya yaklaşık 1 trilyon dolar harcaması, 2027-2030 döneminde ise 6 trilyon dolarlık ek yatırım gerçekleştirmesi bekleniyor.
Gartner, yapay zekâ hizmetlerinden elde edilecek gelirlerin planlanan bütün yatırımların kârlı biçimde geri dönüşünü sağlamaya yetmeyebileceği uyarısında bulundu.
YATIRIMCILAR BORÇLANMA MALİYETLERİNE ODAKLANDI
Küresel faizlerin yüksek seyretmesi, veri merkezi projelerinin finansman maliyetlerini artırıyor. Elektrik altyapısı, inşaat süreçleri ve yüksek işlemci maliyetleri de projelerin tamamlanması ve işletilmesi açısından risk oluşturuyor.
Financial Times'a konuşan Allianz Yatırım Direktörü Ludovic Subran, veri merkezi tahvillerinde güçlü ve zayıf borçluların ayrıştığı bir döneme girildiğini belirtti.
Yükselen risk primleri ve tahvil fiyatlarındaki düşüş, yatırımcıların özellikle yüksek borçluluğa sahip yapay zekâ altyapı şirketlerinden daha yüksek getiri talep ettiğini gösteriyor.
COREWEAVE YÖNETİMİNDEN AÇIKLAMA
CoreWeave Üst Yöneticisi Mike Intrator, çalışanlarına gönderdiği ve Reuters tarafından görülen mesajda, şirketin mevcut sözleşmelerinden kaynaklanan gelir beklentilerinin borç yükümlülüklerini karşılayacak düzeyde olduğunu savundu.
Şirketin ikinci çeyrek itibarıyla 100 milyar doları aşan sözleşmeye bağlı gelir birikimi bulunduğu belirtildi.
Buna karşın tahvil piyasasındaki satışlar, yatırımcıların yapay zekâ altyapısına yönelik uzun vadeli talep beklentilerinin yanı sıra bu yatırımların finansman yapısına ve nakit akışlarına da odaklandığını ortaya koydu.