Amazon, Microsoft ve Oracle gibi büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ altyapısına yaptığı dev yatırımların ekonomik karşılığını üretmesi için gelirlerin çok daha hızlı büyümesi gerekiyor. Goldman Sachs'ın hesaplamasına göre büyük ABD'li hyperscaler şirketlerin yatırımlarında başa baş noktasına ulaşabilmesi için önümüzdeki birkaç yıl içinde yıllık yaklaşık 300 milyar dolarlık AI geliri üretmesi gerekiyor.
Yapay zekâ yarışında yatırım tutarları trilyon dolar seviyelerine yaklaşırken Wall Street'in gündemindeki temel soru değişiyor: Bu yatırımlar ne zaman para kazandırmaya başlayacak?
Goldman Sachs stratejisti Ryan Hammond'ın analizine göre Amazon, Microsoft, Oracle ve benzeri büyük bulut altyapısı şirketlerinin mevcut yatırım temposunu ekonomik olarak karşılayabilmesi için yapay zekâdan elde ettikleri gelirleri önemli ölçüde artırmaları gerekiyor.
BAŞA BAŞ NOKTASI 300 MİLYAR DOLAR
Goldman Sachs, büyük ABD'li hyperscaler şirketlerin önümüzdeki birkaç yıl içinde yıllık yaklaşık 300 milyar dolarlık AI geliri üretmesi gerektiğini hesaplıyor.
Bu rakam şirketlerin yapay zekâ altyapısına yaptıkları yatırımlarda başa baş noktasına ulaşabilmeleri için gereken tahmini gelir seviyesini ifade ediyor.
Dolayısıyla 300 milyar dolarlık rakam şirketlerin bugün elde ettiği AI geliri değil, Goldman Sachs'ın mevcut ve planlanan yatırımların geri dönüşü için gerekli gördüğü yıllık gelir seviyesi.
2026'DA 800 MİLYAR DOLARLIK YATIRIM
Goldman Sachs'a göre büyük hyperscaler şirketlerin 2026 yılında toplam sermaye harcamalarının yaklaşık 800 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Piyasa beklentileri bu rakamın 2027 yılında yaklaşık 1,1 trilyon dolara çıkacağına işaret ediyor.
Goldman Sachs'ın temel senaryosu ise 2027'deki yatırım harcamalarının mevcut piyasa beklentilerinin de üzerine çıkabileceğini öngörüyor.
AI GELİRLERİ ARTIYOR AMA ARADA BÜYÜK FARK VAR
Yapay zekâ yatırımlarının gelir tarafındaki etkisi şimdiden görülmeye başladı.
Goldman Sachs'ın hesaplamasına göre hyperscaler şirketlerin bulut gelirleri 2026'nın ikinci çeyreğinde, yapay zekâ yatırımlarının hızlanmasından önceki eğilimin yıllıklandırılmış yaklaşık 70 milyar dolar üzerine çıktı.
Ancak bu artış, başa baş için hesaplanan 300 milyar dolarlık yıllık AI gelir seviyesinin hâlâ oldukça altında bulunuyor.
SİPARİŞ BAKİYESİ 1,5 TRİLYON DOLARI AŞTI
Teknoloji şirketlerinin gelecekte elde edeceği gelire ilişkin önemli göstergelerden biri de sözleşmeye bağlanmış ancak henüz gelir olarak kaydedilmemiş siparişler.
Goldman Sachs'a göre büyük hyperscaler şirketlerin açıkladığı toplam gelir bakiyesi 1,5 trilyon doların üzerine çıkmış durumda.
Bu rakam AI ve bulut hizmetlerine yönelik talebin güçlü kaldığını gösterirken yatırımların ne kadarının kalıcı ve yüksek marjlı gelire dönüşeceği yatırımcıların yakından izlediği başlıklardan biri olmaya devam ediyor.
AI KULLANICILARININ YILDA 1 TRİLYON DOLAR HARCAMASI GEREKEBİLİR
Goldman Sachs'ın hesaplamasında daha çarpıcı bir eşik daha bulunuyor.
Banka, hyperscaler şirketlerin güçlü yatırım getirileri elde edebilmesi ve AI uygulamalarını geliştiren şirketlerin bilgi işlem maliyetlerine rağmen yüksek kâr marjları üretebilmesi için son kullanıcıların yapay zekâ uygulamalarına yılda yaklaşık 1 trilyon dolar harcaması gerekebileceğini tahmin ediyor.
Bu büyüklüğün ölçeği, küresel yazılım pazarıyla karşılaştırıldığında daha net görülüyor. Goldman Sachs'a göre dünyadaki toplam yazılım harcamalarının bu yıl yaklaşık 1,5 trilyon dolar seviyesinde olması bekleniyor.
AI'NIN EKONOMİK MODELİ İÇİN KURUMSAL KULLANIM KRİTİK
Goldman Sachs daha önce yayımladığı analizlerde tüketicilerin yapay zekâyı hızlı biçimde benimsediğini ancak kullanıcıların önemli bölümünün halen ücretsiz ürünleri tercih ettiğini belirtmişti.
Bu nedenle yapay zekâ ekonomisinin sürdürülebilir hale gelmesinde şirketlerin ve kurumların ücretli AI hizmetlerine geçişi kritik önem taşıyor.
Kurumsal müşterilerin yapay zekâyı günlük iş süreçlerine daha yoğun biçimde entegre etmesi, AI şirketleri ile bulut sağlayıcılarının gelirlerinin büyümesinde temel faktörlerden biri olacak.
YATIRIMLARIN EKONOMİK KARŞILIĞI TARTIŞILIYOR
Yapay zekâ sektöründe bugüne kadar yatırımların finansal faydasının en büyük bölümünü Nvidia gibi yarı iletken üreticileri elde etti.
Ancak veri merkezlerine, enerji altyapısına, işlemcilere ve bulut kapasitesine yüz milyarlarca dolar harcayan teknoloji şirketlerinin de önümüzdeki dönemde bu yatırımlardan anlamlı gelir ve nakit akışı yaratması gerekiyor.
Goldman Sachs, AI ekosisteminin mevcut yapısının uzun vadede yalnızca çip üreticilerinin yüksek kâr elde ettiği bir modelle sürdürülemeyeceğine dikkat çekiyor.