Altın, yükselen ABD tahvil faizleri ve güçlenen doların baskısı altında son bir ayda yaklaşık yüzde 5 gerilerken uzun vadeli yatırımcıların talebi devam ediyor. Altın destekli ETF'lerde tutulan miktar 3 bin 149 tonla dört yılın zirvesine çıktı.
Altın piyasasında kısa vadeli fiyat baskısıyla uzun vadeli güvenli liman talebi arasında dikkat çekici bir ayrışma yaşanıyor.
Saxo Bank Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen'in analizine göre doların güçlenmesi ve ABD tahvil faizlerinin sert yükselmesi, faiz getirisi olmayan altının taşıma maliyetini artırarak fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor.
Buna karşılık devlet borçlarının büyümesi ve ülkelerin artan borçlanma maliyetlerine ilişkin endişeler uzun vadeli yatırımcıların altına olan ilgisini canlı tutuyor.
ALTIN BİR AYDA YAKLAŞIK YÜZDE 5 GERİLEDİ
Bloomberg Dolar Spot Endeksi son bir ayda yüzde 3'ün üzerinde yükselirken altının dolar bazındaki fiyatı aynı dönemde yaklaşık yüzde 5 geriledi.
Saxo'nun hesaplamasına göre doların güçlenmesi, altındaki düşüşün yarısından fazlasını açıklıyor.
Doların diğer büyük para birimlerine karşı değer kazanması, dolar cinsinden fiyatlanan altını uluslararası yatırımcılar açısından daha pahalı hale getiriyor.
ABD 10 YILLIK TAHVİL FAİZİ YÜZDE 5,3'E YAKLAŞTI
Altın üzerindeki ikinci büyük baskı ise tahvil piyasasından geliyor.
ABD'nin 5 ve 10 yıllık tahvil faizleri son bir ayda yaklaşık 50 baz puan yükseldi. Saxo'nun analizinde 10 yıllık ABD tahvil getirisinin yaklaşık yüzde 5,3'e, 30 yıllık tahvil getirisinin ise yüzde 5,7 seviyesine yaklaştığı belirtildi.
ABD 10 yıllık reel faizi de yaklaşık 50 baz puan yükselerek yüzde 3'e yaklaştı.
Reel faizlerin yükselmesi, faiz veya kupon getirisi sağlamayan altının tahvil karşısındaki göreceli cazibesini azaltıyor.
ALTIN 4 BİN 100 DOLARIN ALTINI TEST ETTİ
Tahvil faizleri ve doların yeni zirvelere yönelmesiyle spot altın 8 Ekim'de kısa süreliğine ons başına 4 bin 100 doların altına geriledi.
Ancak fiyat daha sonra bu seviyenin üzerine çıktı.
Reuters'ın gün içi verilerine göre spot altın yüzde 0,3 yükselişle 4 bin 122 dolar civarında işlem görürken aralık vadeli ABD altın kontratları yaklaşık 4 bin 147 dolar seviyesindeydi.
ETF'LERDEKİ ALTIN DÖRT YILIN ZİRVESİNDE
Fiyatlardaki gerilemeye karşın yatırım fonları üzerinden altın talebi farklı bir tablo ortaya koyuyor.
Altın destekli borsa yatırım fonlarında tutulan toplam altın miktarı 3 bin 149 tona çıkarak son dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
ETF'lerdeki altın miktarı eylül ayı başından bu yana 72 ton arttı.
Böylece altın fiyatı gerilerken uzun vadeli yatırımcıların altın biriktirmeye devam ettiği dikkat çekti.
TAHVİL FAİZLERİNDEKİ ARTIŞ BU KEZ ALTINI DA DESTEKLEYEBİLİR
Normal koşullarda yüksek reel faizler altın açısından olumsuz kabul ediliyor. Ancak Saxo analizinde faizlerdeki yükselişin nedeninin de önem taşıdığına dikkat çekildi.
Tahvil faizleri güçlü ekonomik büyüme veya daha sıkı para politikası beklentileri nedeniyle yükseliyorsa altın üzerinde baskı yaratabiliyor.
Buna karşılık faizlerdeki artış yüksek kamu borcu, bütçe açıkları veya devletlerin artan finansman ihtiyacına ilişkin kaygılardan kaynaklanıyorsa yatırımcıların devlet tahvillerinden uzaklaşarak altına yönelmesine de neden olabiliyor.
Yüksek faizler devletlerin vadesi gelen borçlarını daha yüksek maliyetlerle yeniden finanse etmesine yol açarken faiz giderlerini ve bütçe üzerindeki baskıyı artırıyor.
ÇİN'DE ALTIN TALEBİ DAHA DİRENÇLİ
Çinli yatırımcıların altına olan ilgisi de piyasaya destek sağlayan unsurlar arasında gösteriliyor.
Çin'de bir yıllık devlet tahvili getirisi yaklaşık yüzde 1,2 seviyesinde bulunurken ABD'de benzer vadeli tahvillerin getirisi yaklaşık yüzde 4,5 seviyesinde.
Bu fark, Çinli yatırımcı açısından faiz getirisi olmayan altını ABD'li yatırımcıya kıyasla daha düşük fırsat maliyetli hale getiriyor.
Gayrimenkul piyasasındaki zayıflık ve merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme politikaları da Çin kaynaklı altın talebini destekleyen faktörler arasında bulunuyor.
4 BİN DOLAR SEVİYESİ TAKİP EDİLİYOR
Saxo analizinde 4 bin 100 dolar seviyesinin kısa vadede önemli olduğu belirtildi.
Bu seviyenin kalıcı biçimde aşağı kırılması durumunda 4 bin dolar seviyesi piyasada izlenen bir sonraki psikolojik eşik olarak öne çıkıyor.
Bununla birlikte altın ETF'lerine devam eden para girişi, fiyatlardaki düzeltmeye rağmen uzun vadeli yatırım talebinin henüz belirgin biçimde zayıflamadığını gösteriyor.
Altın piyasasında önümüzdeki dönemde doların seyri, ABD reel faizleri, devletlerin borçlanma maliyetleri ve küresel mali risklere ilişkin beklentiler belirleyici olmaya devam edecek.