Carry trade, düşük faizli bir para biriminden fon sağlanarak daha yüksek faiz veya getiri sunan başka bir para birimi cinsinden varlığa yatırım yapılmasına dayanan finansal stratejidir. Stratejinin temelinde iki piyasa arasındaki faiz veya getiri farkından yararlanma amacı bulunur; ancak döviz kurundaki hareketler elde edilen faiz farkını azaltabilir veya tamamen ortadan kaldırabilir.
Carry trade özellikle ülkeler arasındaki faiz farklarının belirgin olduğu dönemlerde finans piyasalarında daha sık gündeme gelir. Ancak görünen faiz farkı tek başına işlemin sonucunu belirlemez.
CARRY TRADE NASIL ÇALIŞIR?
Basitleştirilmiş bir örnekte A ülkesinde yıllık faiz oranının düşük, B ülkesinde ise daha yüksek olduğunu düşünelim.
Yatırımcı düşük faizli A ülkesinin para biriminden fon sağlayabilir, bu parayı B ülkesinin para birimine çevirebilir ve yüksek faizli bir finansal araca yatırabilir.
İki faiz arasındaki fark yatırımcının potansiyel taşıma getirisini oluşturur. Ancak işlemin sonunda yatırımcının aldığı para birimini yeniden fonlama para birimine çevirmesi gerekir.
KUR DEĞİŞİRSE NE OLUR?
Carry trade işleminin temel risklerinden biri döviz kurudur.
Yüksek faiz sunan ülkenin para birimi yatırım süresince değer kaybederse kurdan oluşan zarar faiz gelirinin bir bölümünü veya tamamını silebilir.
Örneğin iki ülke arasında yüzde 10'luk faiz farkı bulunması, yatırımcının otomatik olarak yüzde 10 getiri sağlayacağı anlamına gelmez. Kur değişimi, işlem maliyetleri ve finansman giderleri nihai sonucu değiştirir.
NEDEN DÜŞÜK FAİZLİ PARA BİRİMİNDEN BORÇLANILIR?
Fonlama maliyeti düşük olduğunda yatırımcının yüksek getirili varlıktan elde etmeyi hedeflediği faiz farkı büyüyebilir.
Bu nedenle küresel piyasalarda uzun süre düşük faiz uygulayan ekonomilerin para birimleri zaman zaman carry trade işlemlerinde fonlama para birimi olarak kullanılabilir.
CARRY TRADE NEDEN HIZLA TERSİNE DÖNEBİLİR?
Piyasa oynaklığının artması, faiz beklentilerinin değişmesi veya yüksek faizli para biriminin değer kaybetmesi yatırımcıların pozisyonlarını kapatmasına yol açabilir.
Çok sayıda yatırımcının benzer işlemleri aynı dönemde kapatması fonlama para birimine talebi artırırken yatırım yapılan para biriminde satış baskısı oluşturabilir. Bu süreç "carry trade çözülmesi" olarak da ifade edilir.
CARRY TRADE RİSKSİZ FAİZ KAZANCI MIDIR?
Hayır. Stratejinin görünür getirisi faiz farkından kaynaklansa da yatırımcı kur riski, piyasa riski, likidite riski ve finansman maliyeti taşır.
Bu nedenle ülkeler arasındaki nominal faiz farkı tek başına carry trade işleminin gerçekleşmiş getirisini göstermez.
Kaynak: Uluslararası Para Fonu (IMF), carry trade ve döviz piyasası çalışmaları.