Sermaye Piyasası Kurulu, Tera, Pusula ve Atlas Portföy fonlarının tasfiyesinde ödeme esaslarını belirledi. Ara ödemelerde öncelik para piyasası fonlarında olacak. Yatırımcılara fon bazında yapılacak ara ödemeler, net yatırım tutarını ve 1 milyon lirayı aşamayacak.
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), tasfiye kapsamındaki yatırım fonlarında yatırımcıların beklediği ödeme sürecinin ayrıntılarını açıkladı. Kurul, 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun kapsamında ara ve nihai ödemelerin nasıl yapılacağını, ödeme sırasını ve tasfiye işlemlerini yürütecek kuruluşları belirledi.
SPK'nin 27 Ekim 2026 tarihli ve 2026/76 sayılı bülteninde yayımlanan düzenleme, 17 Eylül'de tasfiyesine karar verilen Tera Portföy Yönetimi AŞ, Pusula Portföy Yönetimi AŞ ve Atlas Portföy Yönetimi AŞ'nin kurucusu olduğu yatırım fonlarını kapsıyor.
ÖDEMELERDE ÖNCELİK PARA PİYASASI FONLARINDA
Yeni düzenlemeye göre tasfiye sürecindeki fonların yatırımcılarına yapılacak ara ödemelerde ilk sırayı, unvanında "para piyasası" ifadesi bulunan yatırım fonları alacak.
Böylece tasfiye kapsamındaki bütün fonlarda eş zamanlı ödeme yapılması yerine, belirlenen öncelik ve likidite koşullarına göre aşamalı bir ödeme sistemi uygulanacak.
Para piyasası fonları dışındaki yatırım fonlarında ise ödeme sırası, fonların sahip olduğu dağıtılabilir nakdin toplam ara ödeme yükümlülüğünü hangi oranda karşılayabildiğine göre belirlenecek.
ARA ÖDEMELERDE 1 MİLYON LİRALIK SINIR
SPK'nin belirlediği esaslara göre yatırımcılara yapılabilecek ara ödemelerde fon bazında 1 milyon liralık üst sınır uygulanacak.
Ödemeye esas alınacak tutar, Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından hesaplanan net yatırım tutarını da geçemeyecek.
Buna göre net yatırım tutarı 1 milyon liranın altında bulunan yatırımcılar için bu tutar, 1 milyon lira ve üzerinde bulunan yatırımcılar için ise en fazla 1 milyon lira ödeme hesabına esas alınacak.
Ancak fiilen yapılacak ödeme, ilgili fonun dağıtılabilir nakit durumuna ve SPK'nin belirlediği diğer koşullara bağlı olacak.
Ara ödeme hesabında MKK tarafından belirlenen net yatırım tutarına endeksleme uygulanmayacak.
NAKİT YETERSİZSE ÖDEMELER NASIL HESAPLANACAK?
Fonun elindeki dağıtılabilir nakdin bütün ara ödeme yükümlülüklerini karşılayamaması durumunda yatırımcıya ödenebilecek tutar için üç ayrı sınır dikkate alınacak.
Bunlar, MKK tarafından hesaplanan net yatırım tutarı, ilgili fon için belirlenen değerleme tarihindeki tutar ve 1 milyon liralık ara ödeme tavanı olacak. Ödeme, bu üç tutardan en düşük olanını aşamayacak.
Para piyasası fonlarında değerleme için 17 Eylül 2026 tarihli tasfiye kararından önceki gün sonu esas alınacak. Diğer fonlarda ise ara ödemenin hesaplandığı tarihten önceki gün sonundaki değer dikkate alınacak.
Bu hesaplamalar sonucunda ortaya çıkan tutarlar, tasfiyeyi yürüten bankalar tarafından yatırımcılara ödenecek.
EN FAZLA YATIRIMCIYA ÖDEME YAPILMASI HEDEFLENİYOR
SPK, fonların nakit varlıklarının bütün ara ödemelere yetmemesi ihtimaline karşı ödeme sırasının belirlenmesine yönelik alternatif yöntemler de oluşturdu.
Para piyasası dışındaki fonlarda, dağıtılabilir nakdin ödeme yükümlülüğünü karşılama oranı en yüksek olan fonlara öncelik verilecek.
Karşılama oranları birbirine yakın fonlar arasında ise mevcut nakitle en fazla sayıda yatırımcının ödemesini gerçekleştirebilecek fon öne alınacak.
Ayrıca fon bazında ara ödeme tutarı en düşük olan yatırımcıdan başlanarak daha yüksek tutarlı yatırımcılara doğru bir ödeme sırası oluşturulabilecek.
Bir başka yöntemde ise tasfiyeyi yürüten bankalar, fonların likit varlıklarını ve yatırımcıların alacaklarını analiz ederek mümkün olan en fazla sayıda yatırımcıya ulaşacak bir dağıtım modeli hazırlayabilecek.
Bu çerçevede bütün fon pay sahiplerine uygulanabilecek asgari bir ara ödeme tutarı belirlenmesi ve bu tutara kadar ödeme yapılması, SPK'nin onayına bağlı olacak.
TASFİYE İŞLEMLERİNİ ZİRAAT BANKASI VE İŞ BANKASI YÜRÜTECEK
Kurul, tasfiye sürecini yönetecek bankaların görev dağılımını da kesinleştirdi.
Pusula Portföy ve Atlas Portföy tarafından kurulan yatırım fonlarının tasfiye işlemleri Ziraat Bankası tarafından gerçekleştirilecek.
Tera Portföy'ün kurucusu olduğu fonların tasfiyesinden ise Türkiye İş Bankası sorumlu olacak.
Süreç, SPK'nin koordinasyonunda Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF), Borsa İstanbul, Merkezi Kayıt Kuruluşu, Takasbank, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) ve diğer ilgili kuruluşların katılımıyla yürütülecek.
BAZI FONLARDA ARA ÖDEME YERİNE NİHAİ ÖDEME YAPILABİLECEK
SPK düzenlemesi, yeterli nakdi bulunan fonlar için farklı bir uygulamaya da olanak tanıyor.
Bir fonun dağıtılabilir nakdi, tasfiye kararından önceki gün sonu itibarıyla geçerli birim pay fiyatı ve ödemeye esas katılma payı sayısı üzerinden hesaplanan toplam tutarı karşılamaya yeterliyse yatırımcıya ara ödeme yerine doğrudan nihai ödeme yapılabilecek.
Böylece gerekli nakde sahip fonlarda yatırımcıların ara ödeme ve son tasfiye ödemesi olmak üzere iki ayrı aşamayı beklemesine gerek kalmayacak.
ARA ÖDEMELERDE FON PAYLARI İADE EDİLMEYECEK
Yeni sistemde yatırımcıların ara ödeme alabilmek için sahip oldukları fon katılma paylarını iade etmeleri gerekmeyecek.
Katılma paylarının iadesi, nihai tasfiye ödemeleri sırasında gerçekleştirilecek.
Öte yandan yapılan ara ödemeler, yatırımcının tasfiye sonunda hak kazanacağı toplam tutardan düşülecek. Dolayısıyla ara ödeme, nihai tasfiye alacağından bağımsız ek bir kazanç niteliği taşımayacak.
SPK'NİN TESPİT ETTİĞİ KİŞİ VE KURUMLARA ÖDEME YAPILMAYACAK
Kurul, tasfiye kapsamındaki fonlarla bağlantılı olarak sermaye piyasası mevzuatında düzenlenen hukuka aykırı fiilleri işlediği veya bu fiillere katıldığı tespit edilen kişiler için de sınırlama getirdi.
SPK tarafından bu kapsamda tespit edilen ve MKK aracılığıyla tasfiye kuruluşlarına bildirilen kişi ve kurumlara, ilgili fonların tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme yapılmayacak.
Bu uygulama, piyasa bozucu eylemler, bilgi suistimali ve piyasa dolandırıcılığıyla bağlantılı işlemleri kapsıyor.
GERİ KAZANILAN TUTARLAR DA YATIRIMCILARA DAĞITILACAK
Genel hisse iade hesabına aktarılan kaynakların fonlara dağıtılmasında da öncelik sırası belirlendi.
İlk aşamada, ara ödeme yükümlülüğünü karşılama oranı düşük olan ve net yatırım tutarı 1 milyon liranın altında bulunan yatırımcı sayısı yüksek olan para piyasası fonlarına kaynak aktarılacak.
Dağıtımda mümkün olan en fazla sayıda yatırımcının ara ödemesinin gerçekleştirilmesi amaçlanacak.
Bu işlemlerden sonra hesapta kaynak kalması durumunda diğer yatırım fonlarına da aynı ilkeler doğrultusunda aktarım yapılacak.
SPK'nin açıkladığı düzenleme, tasfiye kapsamındaki fonlarda ödeme tutarlarının hesaplanması ve yatırımcılar arasındaki öncelik sırasını belirlerken, ödemelerin başlayacağı kesin tarihe ilişkin bir takvim içermiyor.